戰爭啟示錄－物價篇》
俄烏戰火引爆全球高通膨
中油、台電苦撐
「物價緩漲假象」能扛多久？
2022年原油、燃料漲幅可觀，導致台電與中油雙雙陷入虧損窘境。（資料照，台電提供）
俄烏戰爭直接推高能源走勢，令台灣通膨更加嚴重。專家認為，地緣政治爭端能否順利解決，仍是物價後續發展的關鍵。在俄烏戰爭一周年前夕，風傳媒特別策畫《戰爭啟示錄》，深入探討俄烏戰爭的現在、過去與未來、以及台灣可從中學到的教訓。
2月24日，俄羅斯對烏克蘭發動戰爭將屆滿一周年，這場戰爭對台灣乃至於全球造成的最大傷害，當然是通膨之火因此燒得更加熾烈，讓每一個人都承受損失。因此，完整檢視國內通膨物價的變化，正是我們深刻認識俄烏戰爭影響的最佳途徑。
對照2021年的物價上漲，主要是反應全球製造業受疫情影響缺工、缺料，以及物流效率降低的「斷鏈」效應；2022年物價漲勢再起，主因則來自新台幣匯率貶值。回顧2022年，新台幣一路走貶，年初對美元匯率雖以27.632元開市，但隨著美國聯準會連續大動作升息，在台、美利差擴大之下，新台幣匯率也順勢走跌；8月19日，新台幣以30.02元收盤、重新貶至30元關卡以下，10月25日更出現全年最低點32.319美元，導致國內民生物資又上演一輪漲價潮。
受通膨、升息影響，消費者撙節開支乃是人之常情，因此最近幾個月以來，台灣外銷出口年增率持續下滑。以最新公告的2023年元月數據為例，單月出口年增率連續5個月下降，單月出口金額315.1億美元，也是近兩年來最糟糕的數字，甚至今年第一季出口可能出現兩位數減幅。
疫情下生計壓力大 近2成台灣人需要辦信貸
大環境烏雲罩頂，究竟台灣民眾目前承受的經濟壓力有多重？據市場調查機構MONEY 101回收4200份問卷的研究顯示，台灣民眾已經在疫情期間申請貸款者將近2成，不僅如此，即使在疫情逐漸緩和、即將解除室內戴口罩命令之際，仍有多達18.91%受訪者表示，對申辦信貸有高度需求，才足以保持寬裕的現金流。可以推論，現金流入不敷出的台灣人越來越多。
深究這份調查報告，不難發現疫情對台灣人生計的衝擊程度：比如有42.8％民眾目前感受到還款壓力，但尚可應付；另外，有27.5％民眾認為還款壓力頗大；更有2.7%民眾選擇與不合法的金融機構往來借貸，突顯普羅大眾在環境不利下辛勤求生，壓力日益沉重。
中油、台電幫台灣人吸收一部分通膨
台灣1月份消費者物價指數（CPI）年增率為3.04%，表面上似乎比去年12月歐盟地區的9.2%，和美國的6.44%平穩許多，但這並不是物價的全貌。因為台灣有9成以上能源、7成以上糧食仰賴進口，當然無力自外於全球的通膨趨勢；事實是，中油和台電兩大國營事業，默默以自身虧損為代價，為台灣人承擔了規模十分可觀的物價漲幅。
公開資料顯示，去年中實施油價平穩措施，全年吸收油價漲幅達455億元，數字整整是前年的5倍有餘。此前，中油董事長李順欽也透露，去年光是天然氣價格漲幅，中油就吸收逾2千億元，連同汽油、柴油、液化石油氣（LPG）等產品，全年吸收金額在3千億元以上。其直接影響是，中油2022年稅後虧損高達1,838億元，連同2021年虧損392.84億元、2020年小幅虧損73.4億元，中油連賠3年下來，累積虧損已經達到590億元。
比起中油，台電的情況更嚴重。2022年台電虧損達到2,675億元，帳上累積虧損自417億元放大至2,017億元，同時負債比率也升高到94.5%。台電代理董事長曾文生並預估，今年台電還將虧損2,785億元，兩年合計虧損將近5,500億元下，曾文生坦言將向電價審議委員會說明現實情況，努力爭取電價調整空間。
從台電財報可以發現，燃料成本暴增一倍、從2,393億來到4,946億元，正是其陷入虧損的主要原因；雖然去年中曾經調整電費，但整體調整幅度只有8.4％，實際上仍無法追上燃料價格漲幅，遑論打平成本。因此可以預料，今年電價很可能又將有一番上漲。
如果沒有中油、台電，台灣消費者承受的物價上漲勢必更熾烈難受，那麼未來的經濟情況又將如何？當美國通膨顯然正在降溫，台灣也將有類似發展嗎？一位經濟學家提出他眼中的三大觀察重點：俄烏戰爭是否陷入長期化？通膨是否進入居高不下的高原期？科技業能否順利去化鉅額庫存？
這位不願具名的經濟學家指出，地緣政治衝突激化，是油價近年飆漲的主要原因，接下來，俄烏戰爭有沒有可能順利達成共識，以談判收場，將直接主導台灣未來物價走勢。如油價機制採計70%的杜拜原油，和採計30%的北海布倫特原油，都在去年開戰後的6月站上十多年來最高點，每桶都超過110美元；另一邊，美國當月消費者物價指數也達到40年來最高的9.1%，可見油價與物價的連動關係。
第二個觀察重點，則是通膨是否將居高不下？他直言，以物價漲幅最驚人的美國為例，盡管消費者物價指數從9.1%回落，但目前仍在6%以上，即使降至5%或者4%，以目前美國強勁的就業表現看來，不知要花多久時間？更何況目前的物價水準，距離聯準會此前衡量通膨的2%目標值仍非常遙遠，因此他提醒，台灣民眾應做好與通膨長期共存的心理準備。
第三個觀察重點是，科技業能否有效減少庫存、回到健康水準？疫情爆發以來，半導體業與科技業力撐台灣經濟不墜，如今下游需求從缺貨演變為過剩，原先火熱的市況快速降溫，面臨去化庫存的沉重考驗。不過比較值得樂觀的訊號是，多次疾呼重視庫存危機的宏碁董事長陳俊聖，近來開始認為公司庫存已經降至「comfortable」水準，另一家大廠華碩也強調，庫存高點已過。
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